Chicago Board Options Exchange - CBOE.
DEFINIÇÃO de 'Chicago Board Options Exchange - CBOE'
Fundada em 1973, a CBOE é uma troca que se concentra em contratos de opções para ações individuais, índices e taxas de juros. O CBOE é o maior mercado de opções do mundo. Ele captura a maioria das opções negociadas. É também um líder de mercado no desenvolvimento de novos produtos financeiros e inovação tecnológica, particularmente no comércio eletrônico.
O CBOE também é chamado de "See-bo".
BREAKING 'Chicago Board Options Exchange - CBOE'
No primeiro dia de negociação em 1973, 911 contratos negociaram mão em 16 ações. Hoje, o volume diário médio do CBOE excede consistentemente um milhão de contratos por dia.
Chicago Board Options Exchange.
O Chicago Board Options Exchange (Cboe) foi fundado em abril de 1973 como a primeira troca de opções dos EUA oferecendo opções padronizadas e listadas.
A Cboe Global Markets, Inc., a empresa-mãe da Cboe, classificou-se como a sétima maior bolsa de derivativos do mundo por volume de contratos em 2015, de acordo com a pesquisa anual da Associação de Futuros da indústria dos principais mercados de derivativos do mundo. A Cboe Global Markets registrou seu oitavo ano consecutivo de volume, mais de 1 bilhão de contratos em 2015, com 1.17 bilhões de contratos negociados em suas três bolsas, Cboe, C2 Options Exchange e Cboe Futures Exchange. [1] [2] [3]
Em fevereiro de 2017, adquiriu um rival, o ECN Bats Global Markets, baseado em Kansas, que oferece à empresa combinada uma capitalização de mercado estimada em US $ 10 bilhões. [4] [5]
A partir de julho de 2016, a Cboe listou opções em mais de 3.900 produtos negociados em ações e cambiais. É a troca da irmã, C2 Options Exchange, oferece um modelo de preços diferente como uma troca de opções de equidade totalmente eletrônica.
A negociação no Cboe é tratada pelo sistema híbrido da troca - alimentado pelo mecanismo de comércio do Comando Cboe - o que permite que os clientes escolham se suas transações são processadas eletronicamente ou através de clamor aberto. Cerca de 95 por cento das ordens Cboe são negociadas eletronicamente, o que equivale a entre 50 e 60 por cento do negócio total da bolsa. As transações remanescentes, negociadas através de clamores abertos, geralmente são grandes ou complexas ordens institucionais que usam as habilidades de intermediários de chão para "trabalhar a ordem" para obter uma potencial melhoria de preços.
Como parte da aquisição da Bats Global Markets, a Cboe Global Markets planeja migrar a negociação em todos os mercados da empresa para uma plataforma única, com a tecnologia de negociação proprietária da Bats. A empresa espera que a migração seja concluída em 25 de fevereiro de 2018. [6]
Histórico de troca de opções do quadro de Chicago.
Além do instantâneo do histórico abaixo, o Cboe criou um vídeo para celebrar seu 40º aniversário em 2013, que pode ser acessado aqui.
Nascimento do primeiro.
No final da década de 1960, a Chicago Board of Trade (CBOT) procurou diversificar seus negócios. A volatilidade induzida pelo tempo (ou a falta dela) nas commodities agrícolas levou a um período de crescimento ou redução para a troca. À procura de um desempenho anual mais estável, os executivos pensaram em maneiras de aumentar suas ofertas de futuros agrícolas, inicialmente concentrando-se na oferta de futuros em ações individuais. Mas, a Securities Exchange Commission (SEC) foi inflexível, o CBOT não prosseguiu futuros em ações.
Em 1969, a idéia surgiu para aplicar os princípios dos mercados de futuros de commodities do CBOT às opções de valores mobiliários, já que já havia um mercado de balcão para opções de ações, embora muito pequeno. O volume mensal de opções OTC no momento estava no estádio de 9 mil contratos por mês.
"Nossas negociações com a SEC foram totalmente adversárias. Em nosso primeiro encontro com as pessoas da SEC em torno de início de 1969, o pessoal da equipe sênior nos disse em termos inequívocos que havia obstáculos absolutamente insuperáveis e que não deveríamos desperdiçar um níquel em ", disse Joe Sullivan, o primeiro presidente do CBOE.
O plano original para a negociação de opções de valores mobiliários foi escrito na parte traseira de um guardanapo até então, o vice-presidente do CBOT, Ed O'Connor, durante um jantar com o então presidente Bill Mallers e o presidente Henry Hall Wilson. A SEC se opôs a opções de listagem de bolsa de futuros, levando ao desenvolvimento de uma troca separada, o CBOE.
Uma vez que se decidiu que as opções em ações eram o caminho a seguir, o processo de pesquisa, aprovações regulatórias, recrutamento de pessoal e desenvolvimento de produtos começaram.
Até o desenvolvimento e a estréia do CBOE, os preços das opções de valores mobiliários geralmente foram obtidos de boca em boca ou de jornais. A relação put-call foi desenvolvida pela primeira vez ao olhar volumes de anúncios para contratos em Barron's. [7]
As portas abrem, seguem as portas maiores.
Quatro anos após a concepção da ideia de um guardanapo, o CBOE lançou, em 26 de abril de 1973, um espaço que costumava ser a sala de fumar do CBOT. O volume do primeiro dia foi de 911 contratos em 16 ações. Todos eles eram chamadas porque a comercialização de puts não seria aprovada por mais quatro anos.
A maior importância foi o funcionamento efetivo da câmara de compensação do CBOE, a Chicago Board Options Exchange Clearing Corporation, sob a orientação de Wayne P. Luthringshausen. O primeiro dia estava tenso, já que o software de limpeza, essencialmente criado pro-bono, não foi testado e cobbled. Mas, tudo funcionou, e depois que a limpeza do dia acabou, Luthringshausen entregou a boa notícia a um ansioso Sullivan na festa de lançamento do CBOE.
Para o CBOE abrir e, eventualmente, expandir suas listas padronizadas, a SEC exigiu uma corporação de compensação para opções. O Chicago Board Options Exchange Clearing Corporation se tornaria a Opção de compensação da Companhia em 1973 e a central de compensação para todos os mercados de opções em 1975.
Embora a compensação fosse crucial para as operações da troca, o crescimento da indústria de opções não teria sido possível senão o desenvolvimento simultâneo do modelo Black-Scholes, publicado pela primeira vez em 1973. O modelo Black-Scholes era uma fórmula matemática para o preço premium de uma opção.
"Nos primeiros dias do CBOE, ninguém sabia o que valia a pena. Era apenas meramente oferta e demanda, mas não se baseava em nenhum cálculo matemático ", disse Bill Brodsky, executivo de longa data do CBOE.
"Não há dúvida de que, sem o modelo Black-Scholes, não estaríamos sentados aqui. É claramente a fórmula mais importante desenvolvida em economia, certamente na minha vida, e talvez até mais longe ", disse Gary Lahey, vice-presidente da CBOE de 1986 a 1987.
Durante os primeiros dias de negociação, o volume calculou em média cerca de 1.000 chamadas por dia. Nesse período de arranque, os funcionários do CBOE tornaram-se mais jovens, pois o seu futuro como intercâmbio era incerto. Mesmo que a influência na indústria crescesse, essa incerteza obrigou a troca a continuar a tendência da juventude. Um ano após o lançamento, o volume de negociação do CBOE cresceu 40 vezes, permitindo que a troca se movesse para o seu próprio comércio mais alto diretamente acima do balcão CBOT.
Então, em 1984, o CBOE mudou-se para seu atual prédio de 10 andares no 400 South LaSalle em Chicago - muito longe de sua primeira casa na antiga sala de fumar CBOT.
Adições de produtos.
Um dos marcos mais notáveis na história do CBOE foi o lançamento de opções de índice de ações, que começaram em março de 1983 com o primeiro índice de propriedade da troca, o Índice CBOE-100, mais tarde renomeado o índice S & P 100 (OEX). O renomeamento marcou o início de uma parceria longa com Standard & amp; Poor's. Quatro meses depois, as opções de negociação no Índice S & P 500 (SPX) foram lançadas.
Os anos subsequentes viram a criação de mais novos produtos e ferramentas de indexação, incluindo:
Nascimento de um Rockstar.
O mais onipresente de todos os produtos CBOE é o VIX, freqüentemente chamado de "índice de medo" ou "medidor de medo". O VIX foi desenvolvido pela primeira vez em 1993 pelo professor de finanças da Universidade de Vanderbilt, Robert Whaley. [8]
O VIX mede as expectativas de risco de mercado através do preço das opções de índice de ações da S & P 500. Em primeiro lugar, o VIX era simplesmente um indicador de sentimento que não podia ser negociado. Isso mudou em 2004, quando o CBOE introduziu futuros no VIX. As opções VIX foram introduzidas no ano seguinte. [9] Agora, uma variedade de produtos negociados em bolsa com base no VIX (ou suas medidas de volatilidade relacionadas) estão disponíveis para os comerciantes.
Trocas de Opções Cboe.
Opções de Cboe Exchange Opções de Cboe C2 Exchange Cboe BZX Opções de Câmbio (anteriormente Bats BZX Options Exchange) Cboe EDGX Options Exchange (anteriormente Bats EDGX Options Exchange)
Futuros de Cboe e Bolsas de Valores.
Com a negociação / investimento de classe multi-ativos de uma parte crescente do mundo financeiro, o CBOE introduziu trocas afiliadas:
O CBOE é uma empresa de capital aberto.
A empresa-mãe da CBOE, então chamada CBOE Holdings Inc., tornou-se pública em 15 de junho de 2010, com um preço de ação de US $ 29. [10]
Opções sobre ações.
A partir de julho de 2016, a Cboe listou mais de 3.900 opções de patrimônio líquido e ETF. [11]
Produtos relacionados ao índice.
A partir de 1º de janeiro de 2014, a CBOE listou 14 opções de caixa para negociação. Já em 1983, a CBOE começou a estabelecer acordos de licenciamento exclusivos com o Standard & amp; Poor's para oferecer opções de índice de ações com base no S & amp; P 500 (SPX) e S & amp; P 100 (OEX), e mais tarde com Dow Jones na Dow Jones Industrial Average. Além disso, o CBOE criou índices proprietários e metodologias de índice, por exemplo, o VIX e uma longa lista de produtos de volatilidade, para monitorar a volatilidade do mercado e o sentimento dos investidores. A troca foi reconhecida pelo seu desenvolvimento de produtos indexados e como criador de produtos de volatilidade. [12] [13] [14]
Em março de 2013, a CBOE Holdings renovou seu contrato de licença exclusivo com a S & P Dow Jones Indices para listar o contrato de opções de índice S & P 500 (SPX) até 2031, com direitos de lista não exclusiva até 2033. [15]
Em 1993, a CBOE revelou o Índice de Volatilidade do CBOE (VIX). O CBOE e a indústria de opções celebraram seu 25º aniversário em 1998, seguido pelo CBOE ADV superando um milhão de contratos pela primeira vez em 2000. [16]
Em 10 de dezembro de 2014, a CBOE anunciou que havia celebrado um contrato de licenciamento com a MSCI Inc. para oferecer opções de negociação em vários índices MSCI. De acordo com o acordo, nos EUA, as opções nos índices MSCI serão exclusivamente listadas para negociação no CBOE. Os seis índices incluídos no contrato são o índice MSCI EAFE, o índice MSCI Emerging Markets, o índice MSCI ACWI, o índice MSCI USA, o MSCI World Index e o MSCI ACWI ex-USA Index. Os planos de câmbio para oferecer opções de negociação no primeiro trimestre de 2015, pendente de aprovação regulatória, em dois dos índices mais conhecidos do MSCI: o índice MSCI EAFE e o índice MSCI Emerging Markets Index; planeja listar opções nos outros quatro índices MSCI mais tarde em 2015. [17]
Em 26 de fevereiro de 2015, a CBOE anunciou que firmou um contrato de licenciamento com o London Stock Exchange Group (LSEG) para listar opções com base em mais de duas dúzias de índices FTSE e Russell. As opções estabelecidas em dinheiro nos índices serão listadas no CBOE. A CBOE e a LSEG também colaborarão em produtos de opções de índice e educação de investidores em todo o mundo. [18]
Em 1º de maio de 2015, a CBOE Holdings anunciou planos para listar futuros e opções com expirações semanais no Índice VIX. Os futuros da VIX Weeklys começaram a operar no CBOE Futures Exchange em julho de 2015. [19]
Em 29 de julho, a CBOE, em parceria com o Social Market Analytics, lançou o índice CLOE-SMA Large-Cap (Índice SMLC), um índice baseado no sentimento do Twitter. [20]
Opções nas Opções do Índice Russell 1000 (RUI) no Índice Russell 2000 (RUT)
Opções nas Opções do iShares Russell 2000 Index Fund (IWM) no iShares Russell Microcap.
Índice de Volatilidade CBOE (VIX) Índice de Volatilidade CBOE DJIA (VXD) CBOE Índice de Volatilidade NASDAQ (VXN) CBOE Índice de Volatilidade Russell 2000 (RVX) Índice de Volatilidade CBOE S & P 100 - (VXO) Índice de Volatilidade de Curto Prazo CBOE (VXST) CBOE 3 Índice de Volatilidade Média (VXV) Índice de Volatilidade de Médio Prazo CBOE (VXMT) Índice CBOE VVIX - (VVIX) Índice CBOE S & P 500 SKEW (SKEW) Opções do CBOE no Índice de Futuros de Curto Prazo iPath S & P 500 VIX ETN - (VXX) Opções do CBOE no Índice de Futuros de Médio Prazo VI 500 da iPath S e P-ETN - (VXZ)
Derivados Bitcoin.
Cboe entrou em um acordo no verão de 2017 com Cameron e Tyler Winklevoss (também conhecido como "os gêmeos Winklevoss") para usar dados de mercado de bitcoins gerados por sua troca de moeda virtual Gemini Trust, preparando o caminho para o Cboe listar derivados sobre bitcoin. [21] A Cboe lançou os primeiros futuros de bitcoin (símbolo XBT) em 10 de dezembro de 2017, negociando 4,127 contratos relatados no primeiro dia de negociação, com quase 20 empresas comerciais participantes. Cboe renunciou às taxas de transação no XBT ao longo desse mês. [22] [23]
O presidente da Cboe e COO Chris Concannon também disse que a empresa prevê que ETFs venha ao mercado. [24]
Em 8 de dezembro de 2017, a Cboe iniciou a negociação no Cboe SEF, sua nova facilidade de troca. O lançamento deu aos participantes do mercado a capacidade de negociar encaminhamentos FX não entregáveis em moedas dos mercados emergentes pela primeira vez na tecnologia Cboe proprietária. [25]
Executivos Cboe.
Edward T. Tilly, Diretor Presidente Alan J. Dean, Vice-Presidente / CFO Joanne Moffic-Silver, Vice-Presidente, Diretor Geral e Secretário de Administração Gerald T. O'Connell, Vice-Presidente / CIO Todd Furney, Diretor de Risco O ex-presidente e CEO do Cboe, William J. Brodsky, assumiu o novo cargo de presidente executivo do conselho em maio de 2013, depois de ter abandonado seu cargo de CEO. Em maio de 2016, Brodsky anunciou que ele desistiria como presidente em 2017. [26]
Tecnologia.
Em 2003, a CBOE introduziu o CBOE Hybrid Trading System. A filosofia prática por trás do híbrido foi que os clientes deveriam ter permissão para escolher se as suas encomendas estão representadas no mercado de protesto aberto face a face ou submetidas ao ambiente eletrônico. No ambiente eletrônico, o CBOE Hybrid também pode oferecer oportunidades de melhoria de preços através de recursos como Mecanismo de Melhoria Automática (AIM) e Leilão de Pedidos Complexas (COA).
CBOE Hybrid permite aos fabricantes de mercado enviar cotações em tempo real, refletindo o interesse comercial individualizado. O CBOE divulga o melhor lance e oferta de todos os participantes do mercado, resultando em mercados mais apertados e mais profundos que podem ser acessados eletronicamente pelos clientes. De acordo com a troca, [27] a liquidez é reforçada por participantes remotos - fabricantes de mercado primários designados eletrônicos (e-DPMs) e fabricantes de mercados remotos (RMMs) - já que esses participantes do mercado podem transmitir citações e negociar eletronicamente em locais remotos.
Antes do advento do Sistema Híbrido, a CBOE introduziu outras soluções tecnológicas, incluindo:
1984 - Lançamento do Sistema de Execução Automática de Varejo (RAES) para facilitar a execução de ordens eletrônicas; 1989 - Introdução do EBook, o primeiro livro de pedidos do limite eletrônico do cliente; 1993 - Os fabricantes de mercado no prédio do CBOE usam terminais eletrônicos, de mão; 1999 - Introdução do ROS, o Sistema de Abertura Rápida, para reduzir o tempo de rotação da abertura; 2001 - Lançamento do CBOEdirect; o sistema de troca baseado na tela da troca, inicialmente usado para o comércio de horas estendidas; 2010 - A CBOE apresenta seu novo front-end, Pulse. A tecnologia é o primeiro produto a emergir da Signal Trading Systems, uma joint venture entre a CBOE e FlexTrade Systems. [28] 2012 - Lançamento do Comando CBOE, sistema de negociação de nova geração da CBOE, que gera CBOE, C2 Options Exchange, CBOE Futures Exchange, CBOE Stock Exchange e OneChicago. 2016 - Anúncio de Vector como próximo motor de comércio.
Em 7 de agosto de 2015, a CBOE Holdings adquiriu os serviços de dados de mercado e as plataformas de análise de negociação da Livevol, Inc., fornecedora de tecnologia de opções e opções de índice e serviços de dados de mercado. [29]
Esforços Educativos Cboe.
O Options Institute é o braço educacional do Cboe. O Instituto de Opções estreou em 1985 para educar investidores sobre opções. Todos os anos, centenas de seminários são realizados nos EUA e internacionalmente, visando investidores individuais e institucionais, reguladores de mercado e outros. Os currículos são produzidos e os cursos são ministrados pelos profissionais da indústria comercial da Cboe.
Com o advento da tecnologia e da educação sob demanda, o Options Institute adicionou uma lista abrangente de currículos on-line para sua programação de seminário ao vivo. Esses esforços educacionais são patrocinados tanto pela Cboe quanto por empresas relacionadas a opções para dar aos investidores e instituições uma maior apreciação das estratégias de opções e como elas podem ser usadas em várias carteiras para gerenciar riscos / maximizar o lucro.
O Cboe também hospeda o Cboe TV, que possui uma extensa lista de programas on-line e podcasts sobre desenvolvimentos diários do mercado, produtos de opções e estratégias práticas.
CLOE Annual Contract Volumes.
O volume de negócios Cboe desde a sua criação em 1973 pode ser encontrado aqui.
Regulamento.
Em dezembro de 2014, a CBOE anunciou que cederiam suas obrigações de auto-regulação à Autoridade Reguladora do Setor Financeiro (FINRA) a partir de 1º de janeiro de 2015. A CBOE também contratou a FINRA para assumir suas funções regulatórias para a Autoridade de Fiscalização de Opções (ORSA), que as trocas de opções dos EUA estabelecidas em 2006 para colaborar em vigilância e investigação de insider trading. Os funcionários da Cboe continuam a supervisionar a troca de futuros do Cboe. [30]
CBOE Relatórios Anuais e Dados Estatísticos Históricos.
Recursos adicionais.
O CBOE Media Hub [31] foi projetado para atender às necessidades informativas da imprensa de trabalho. Grande parte da informação é organizada por tópicos em que a CBOE oferece conhecimentos especializados, incluindo a volatilidade do mercado. CBOE "Quick Links" inclui todos os comunicados de imprensa do CBOE, bios / fotos dos executivos do CBOE, troca de comunicações, volume histórico de negociação, histórico do CBOE, op-eds / artigos, kits de imprensa e um link para o CBOE-TV.
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